SpaceX 拟以 600 亿美元收购 Cursor，扩大 AI 编程业务

上市四天后签署协议，以股票支付收购对价

2026 年 6 月 12 日，SpaceX 在纳斯达克开始交易。总裁兼 COO Gwynne Shotwell 与 CFO Bret Johnsen 出席敲钟仪式，股票代码为 SPCX。发行价为 135 美元，开盘价 150 美元，首日收于 160.95 美元，较发行价上涨约 19%。此次 IPO 初始发行规模为 750 亿美元，承销商行使超额配售权后，净募资约为 857 亿美元。

6 月 15 日，SpaceX 股价再涨近 20%。6 月 16 日，公司向 SEC 提交文件，宣布签署协议，拟以 600 亿美元全股票交易收购 AI 编程工具 Cursor 的母公司 Anysphere。当日股价一度上涨约 16%，市值一度超过亚马逊等大型科技公司。

两件事相隔四天，但收购并未动用 600 亿美元 IPO 现金。按协议，Cursor 股东将在交割时获得 SpaceX A 类普通股；交易仍需满足监管批准等条件。

Cursor 的年化收入快速增长，开发者产品成为收购重点

Cursor 由四位 MIT 同学——Michael Truell、Aman Sanger、Sualeh Asif 和 Arvid Lunnemark——于 2022 年创立。产品本身是一个基于 VS Code 的 AI 代码编辑器，但其核心价值在于让 AI 不仅能补全代码，还能理解整个项目、自主完成多步骤编程任务。

公司披露与媒体报道显示，Cursor 的年化收入在 2025 年 1 月突破 1 亿美元，11 月突破 10 亿美元；同月完成 23 亿美元 D 轮融资，估值 293 亿美元。到 2026 年初，年化收入升至约 20 亿美元，6 月收购前夕达到约 40 亿美元。

从 1 亿到约 40 亿美元年化收入，时间不到 18 个月。这种指标按某一时点的业务规模推算，不等于已经取得的全年收入，也不宜直接与其他公司的全年营收比较。

按媒体估计的每人约 4.5% 持股计算，四位联合创始人的股权各对应约 27 亿美元交易价值。它并非现金收入，实际价值还会受到交割和股价变化的影响。Lunnemark 已于 2025 年 10 月离开公司，创办 AI 安全研究机构。

收入增长的同时，Cursor 也面对模型供应商自有编程工具的竞争。

收入增长与支出份额下降，可能同时发生

整个品类增长时，一家公司的收入可以增加，其在某个样本中的支出占比仍可能下降。

CNBC 援引 Ramp 的企业支出数据称，Cursor 在该样本 AI 编程工具品类中的占比，从 2025 年 6 月的 41% 降至 2026 年 5 月约 26%，Anthropic 则占约一半。这组数字描述 Ramp 所观察的支出，覆盖范围不同于整个市场，也不直接代表所有开发者的使用比例。

Claude Code 带来的竞争压力，还与模型供应关系有关。Cursor 使用 Anthropic 的模型，同时与其编程产品争取客户。订阅套餐、API 价格和用量限制会影响两类产品的成本。对外部工具而言，既要做出好用的开发体验，也要管理持续调用模型的费用。

与此同时，OpenAI 推出了独立的 Codex 应用，微软有 GitHub Copilot，Google 有 Jules。产品竞争越来越关注完整工程任务：读取项目、修改代码、运行测试并处理反馈。Truell 在 Fortune Brainstorm AI 大会上也谈到，希望用户能够把完整任务交给 AI，让它使用工具并采取行动。

SpaceX 希望用 Cursor 扩大 AI 编程与企业应用

收购与 SpaceX 扩大 AI 业务的计划有关。Cursor 提供了开发者产品、客户关系和编程研究团队。

2026 年 2 月，xAI 并入 SpaceX，公司的业务由此包括航天、卫星连接与 AI。编程是 AI 已形成付费需求的应用方向，Anthropic 和 OpenAI 也在投入相关产品。收购 Cursor 可以帮助 SpaceX 扩大在这一领域的业务，但最终竞争力还要看模型与产品的实际表现。

SpaceX 的 IPO 招股书披露了一个名为「Macrohard」的项目，描述为「一个代理式 AI 平台，旨在完全模拟数字工作流并增强人类对计算机的操作——从编码和产品开发到管理和整个业务流程」。这项计划希望把 AI 的使用范围从代码进一步扩展到企业数字工作，但属于公司提出的目标。

4 月双方宣布合作时，SpaceX 获得以 600 亿美元收购 Cursor 的选择权，另一项安排是为合作支付 100 亿美元。6 月签署的并购协议另行规定了终止责任：符合约定条件的监管终止费用为 40 亿美元，买方违约或未完成交割等特定终止情形下为 100 亿美元。两类费用不能同时收取，也并非任何交易失败都会触发。

SpaceX 在官方声明中说：「过去几个月，SpaceXAI 一直在与 Cursor 联合训练一个模型，该模型将很快在 Cursor 和 Grok Build 中发布。我们期待与 Cursor 团队密切合作，推进我们的前沿 AI 能力。」

模型、算力和开发工具可以协同，也存在客户冲突

把模型训练、计算资源与开发工具纳入同一家公司，可能加快研究成果进入产品的速度。它也带来资源分配和客户关系方面的问题。

SpaceX 拥有 Starlink、Starship 等航天与通信业务，AI 业务则包括 Colossus 等数据中心和 xAI 模型。按 Anthropic 的 5 月公告，Colossus 1 将提供超过 300 兆瓦容量、超过 22 万块 NVIDIA GPU；兆瓦描述功率规模，并非模型计算性能。Cursor 则补充面向开发者的应用与工具。

Anthropic 在 2026 年 5 月宣布使用 Colossus 1 的全部计算容量，以增加服务供给。SpaceX 因而既向模型竞争者提供算力，也在发展自己的模型和应用。收购之后，如何满足外部客户的需求、避免产品竞争干扰合作，将是持续经营的一部分。

Thrive Capital 同时投资了 SpaceX 和 Cursor，这让其对两家公司的长期价值都有财务利益。共同投资者的存在值得关注，但仅凭持股关系，无法判断其是否主导了谈判或如何影响交易条款。

报价约为年化收入的 15 倍，回报取决于增长和整合

以 600 亿美元报价除以约 40 亿美元年化收入，得到约 15 倍。这个比值使用时点收入推算，并非基于已实现全年收入的市销率。Cursor 在 2026 年 4 月曾据报以 500 亿美元估值洽谈 20 亿美元融资，收购报价高出约 20%；两者的交易条件和最终完成状态仍有区别。

评估报价还需要看客户留存、模型成本和后续增长。6 月 16 日的简要交易披露没有给出足够的 Cursor 独立财务数据，外界难以据此完整计算回报。团队进入大公司后能否保持产品迭代速度，也会影响业务表现。

四位联合创始人中有三位仍在公司，Lunnemark 则已转向 AI 安全研究。他的离职并不能直接说明团队发生分裂；对收购方而言，如何留住继续经营业务的研究和产品人才，仍是需要处理的问题。

SpaceX 预计交易将于 2026 年第三季度完成，但需获得「必要的监管批准」。交割时间取决于相关审批和其他约定条件的满足情况。

AI 公司持续融资，资本投入仍需转化为业务回报

SpaceX 与 Cursor 的交易发生在 AI 企业持续筹集大额资金的时期。模型研发和基础设施支出，让融资能力成为公司经营的重要条件。

同一周，Fortune 援引外部取得的财务文件报道，OpenAI 2025 年营收为 130.7 亿美元，运营亏损为 209.2 亿美元，研发支出为 191.8 亿美元。这些媒体披露的数字反映了收入增长与高额研发投入并存的情况，仍应与公司后续正式披露分别看待。

Anthropic 则在 5 月 28 日宣布完成 650 亿美元 H 轮融资，投后估值为 9650 亿美元。不同公司通过融资、算力合作和收购支持业务扩张；融资额与估值并不能直接代表盈利能力。

SpaceX 此次选择以股票支付 Cursor 的收购对价，原有股东将承担相应稀释，交易价值也与公司股价相联系。把模型、算力和工具放在同一组织中，可能减少部分协调成本，也可能增加管理复杂度，结果要由交割后的经营表现检验。

对开发者来说，后续最具体的问题是：Cursor 能否保持多模型选择、产品体验和迭代速度。对 SpaceX 来说，则是这些客户关系与编程能力，能否支撑收购价格所包含的增长预期。

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