7 月 30 日，英国 AI 基础设施公司 Nscale 宣布已签署最终协议，收购分布式计算软件公司 Anyscale。Bloomberg 援引知情人士称交易价格约为 16.5 亿美元。Nscale 未公开确认价格，仅表示预计 2026 年下半年完成交易。
Anyscale 是开源分布式计算框架 Ray 的商业化实体，其约 200 名员工将全部加入 Nscale。收购完成后，Anyscale 将继续以自有品牌运营并服务现有客户。
这是 Nscale 在 2026 年的第二笔重大收购。今年 3 月，它刚刚收购了拥有 8GW 微电网容量的美国 AIPCorp 及其 Monarch Compute Campus。从能源到数据中心，从 GPU 到调度软件——这家成立仅两年的公司正在组装一条 AI 基础设施的完整价值链。
从煤矿到 146 亿估值：Josh Payne 的全栈执念
Nscale 的故事与创始人 Josh Payne 的战略执念密不可分。Payne 32 岁，澳大利亚人，职业生涯始于煤矿，后创办加密货币挖矿公司 Arkon Energy。2024 年，他关停 Arkon、将资产剥离成立 Nscale，从加密挖矿全面转向 AI 基础设施。
在 2024 年 12 月 Series A 融资公告中，Payne 写下了一段后来被反复引用的判断：「在这个市场建立有韧性的 AI 云平台的唯一方式，是构建一个完全垂直整合的平台——拥有数据中心、GPU 集群和软件。」他将 Nscale 定位为「neocloud 的反面」——不是租用第三方数据中心、依赖外部软件授权的轻资产模式，而是从电力到云端的全栈自营。
资本市场的回应异常热烈。Nscale 的融资节奏超出几乎所有欧洲科技公司：
- 2024 年 12 月：Series A，1.55 亿美元，Sandton Capital 领投；
- 2025 年 9 月：Series B，11 亿美元，挪威工业集团 Aker ASA 领投，Nvidia、Dell、Nokia、Blue Owl、Fidelity、Point72 等参与，创下当时英国及欧洲最大 B 轮纪录；
- 2026 年 3 月：Series C，20 亿美元，Aker 与 8090 Industries 联合领投，估值达 146 亿美元。Nvidia、Dell、Lenovo、Nokia、Citadel、Point72、Jane Street 参与。Sheryl Sandberg、前英国副首相 Nick Clegg 同期加入董事会。
三轮股权融资合计 32.55 亿美元，加上多笔债务融资，总融资额超过 45 亿美元。Nscale 用这些资金在欧洲和北美快速铺设数据中心：挪威 Glomfjord 和 Narvik（利用每度电 4 到 5 美分的北极圈水电）、英国 Loughton、德克萨斯，以及西弗吉尼亚州 Monarch Compute Campus（美国首个州认证 AI 微电网，可扩展至 8GW）。
客户名单同样重量级。Microsoft 是最大客户，签署了部署 20 万颗 Nvidia GB300 GPU、总值约 140 亿美元的多年合同。OpenAI 通过 Microsoft 的合同间接使用 Nscale 的算力。Nscale 还获得了 Nvidia「Exemplar Cloud」认证，成为首批部署 GB300 NVL72 系统的厂商之一。
Ray 的价值：为什么软件层不能外包
理解这笔交易，需要理解 Ray 在 AI 基础设施栈中的位置。
Ray 最初由 UC Berkeley RISELab 于 2016 至 2017 年开发，是一个 Python 原生的分布式计算框架。它的核心设计思想是：开发者只需在本地写 Python 代码，Ray 负责将工作自动分发到成百上千台机器上并行执行。2019 年，Ray 的核心作者 Robert Nishihara、Philipp Moritz 与伯克利教授 Ion Stoica（Databricks 联合创始人）共同创办 Anyscale 将其商业化。
在 AI 工作负载变得日益复杂的 2026 年，Ray 的角色已远超「分布式 Python 执行器」。Anyscale 联合创始人在收购公告中描述了当前的工程现实：数据处理正变得多模态、推理密集且 GPU 原生；强化学习将训练、推理和模拟混合在单一工作负载中；推理需要解耦架构、超长上下文的 GPU 内存管理，以及 MoE（混合专家）架构的复杂路由和故障处理。
这些挑战与硬件深度耦合。软件必须理解机架拓扑、集群容量、硬件异构性、计算解耦和各级别的故障模式。「逐层单独优化不再足够，」Anyscale 团队写道，「未来需要在软件和硬件栈的每一层进行深度的联合优化。」
这正是 Nscale 收购 Anyscale 的核心技术逻辑。GPU 的所有权本身并不决定云经济效益——调度、自动扩缩容、工作负载放置和开发者体验，决定了昂贵的算力有多少时间真正在运转。闲置的加速器就是被困住的资本。而强迫客户为某个特定云重建应用，又让算力更难卖出去。
Ray 已在业界广泛部署。超过 5 万名开发者使用 Ray；GLM、Nemotron、Composer、MAI 等前沿模型系列均基于 Ray 构建。2025 年 10 月，Ray 加入 PyTorch 基金会，与 PyTorch、vLLM 并列构成开源 AI 基础设施栈的核心组件。过去一年中，来自 Google、Nvidia、Microsoft、Red Hat 和阿里巴巴的工程师共同推动了包括最新 GPU/TPU 支持、拓扑感知调度和 GPU 原生数据处理在内的关键改进。
Anyscale 的财务状况也在改善。联合创始人称，最近一个季度收入环比增长 70%。公司此前共融资 2.596 亿美元，2022 年估值约 14 亿美元（含 9900 万美元扩展轮后）。16.5 亿美元的收购价较上次估值溢价约 65%——对一家尚在增长的软件公司而言，这不算顶级回报，但在地缘政治日益敏感的 AI 基础设施领域，进入 Nscale 的体系意味着获得前者庞大的 GPU 容量和资本支持。
全栈闭环的竞争含义
Nscale 的垂直整合路径正在与 CoreWeave 等先行者形成对比。
CoreWeave 于 2025 年 3 月上市（Nasdaq: CRWV），目前市值约 330 至 400 亿美元，年化收入超 80 亿美元，合同积压超 880 亿美元。但 CoreWeave 的核心竞争力在 GPU 规模和客户获取——它并不拥有自己的数据中心，也不控制调度软件层。CoreWeave 与 Anyscale 建立了合作，将托管 Ray 服务集成到其 Kubernetes 平台供客户使用——这意味着 CoreWeave 在分布式计算的软件编排层依赖外部伙伴，而非自研。
Nscale 的战略显然不同。收购 Anyscale 后，它现在控制了从发电到工作负载调度的每一个环节。在 Payne 的框架中，这意味着三个结构优势：
成本：自有数据中心加低成本电力（挪威水电每度电 4 到 5 美分）加自有调度软件，等于 Payne 声称的至少比竞争对手低 10% 的计算生产成本。
开发者入口：Ray 的开源本质意味着 Anyscale 是接触全球数万名 AI 工程师的渠道。这些工程师决定 AI 工作负载在哪里运行，Nscale 现在可以确保 Ray 在自己的基础设施上运行得最优化。
利用率：软件层的协同设计可以直接提升 GPU 利用率。在超大规模集群中，哪怕几个百分点的利用率提升，换算成财务影响都是数亿美元级别。
RuntimeWire 的分析一语中的：「拥有 Anyscale 让 Payne 控制了那个把工作负载放置在他已经组装好的电力、数据中心和芯片之上的软件层。」
对竞争对手而言，这笔交易可能产生连锁反应。CoreWeave 如果失去 Anyscale 作为中立的软件合作伙伴，可能需要在编排层寻找替代方案或加大自研投入。Nebius 等同赛道公司同样面临「要不要也买一个软件层」的战略选择。而三大超大规模云厂商（AWS、Azure、GCP）本已拥有自研调度系统，但 Nscale 的垂直整合深度——尤其是自有能源资产——是它们难以短期复制的。
IPO 前夜：从容量叙事到平台叙事
Nscale 已聘请 Goldman Sachs 和 JPMorgan 为主承销商，计划 2026 年下半年 IPO。这笔收购的时间点并非巧合。
上市前，Nscale 需要向公开市场投资者讲清楚一个问题：它究竟只是一家 GPU 租赁商，还是一个有护城河的平台？
Anyscale 收购提供了部分答案。纯粹的计算容量业务——出租 GPU 按小时计费——是低差异化、高资本密集的生意。CoreWeave 上市后的股价表现已经表明，即使收入和积压订单快速增长，市场对这种模式的估值仍然谨慎：CRWV 目前股价约 60 至 75 美元，较 52 周高点 153.20 美元跌去一半以上。
加入软件层后，Nscale 的故事从「我们有很多 GPU」升级为「我们拥有 AI 工作负载从开发到部署的完整平台」。这一转变能否说服市场给出更高估值，将取决于它能否证明 Anyscale 真正带来了客户粘性、利用率和收入质量的改善。
待回答的问题
这笔交易留下了几个关键不确定性。
多云的承诺能否兑现？ Anyscale 在收购公告中明确承诺：「交易完成后，Anyscale 平台将继续在所有主流云提供商上运行。可移植性仍然是 Ray 和 Anyscale 平台路线图的核心。」但 2026 年 6 月，Anyscale 刚宣布了 Azure 原生公开预览，允许客户在自有 Azure 环境中运行 Ray 工作负载。如果 Anyscale 的软件被优化为优先将工作负载导向 Nscale 的 GPU——这在技术上完全合理——Ray 作为中立行业标准的地位将受到质疑。Nscale 已承诺以铂金会员身份加入 PyTorch 基金会，但这更多是姿态而非约束。
交易价格未确认。 16.5 亿美元来自 Bloomberg 的单一匿名来源，Nscale 拒绝披露财务条款。由于 Nscale 尚未上市，支付方式（现金、股票或混合）和 Anyscale 投资者的实际回报均无法核实。
执行风险。 交易预计 2026 年下半年完成，仍需监管审批。Nscale 同时在推进 IPO 准备、西弗吉尼亚 8GW 园区建设和欧洲多地数据中心部署——同时整合一家 200 人的软件公司。任何一项的延迟都可能产生连锁效应。
收入验证。 Nscale 未公开披露收入。所有关于客户合同规模（Microsoft 140 亿美元）的信息均来自公司公告而非审计财务数据。Anyscale 的「70% 环比收入增长」同样是公司自报数字，缺乏独立验证。
在 AI 基础设施投资狂潮中，Nscale 正在写一个与其他 neocloud 截然不同的剧本。它的赌注是：只有控制整条价值链——从北极圈的水电站到西弗吉尼亚的天然气微电网，从 Nvidia 的最新 GPU 到开源社区的每一行 Ray 代码——才能在这个资本最密集的行业中建立持久的竞争优势。这个赌注是否正确，IPO 将是第一场公开考试。