2026 年初，媒体预计 Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 全年合计资本开支约 6500 亿美元，AI 基础设施是主要投入方向之一。但预算到位之后，项目仍要等待电力设备交货和电网接入。
市场情报机构 Sightline Climate 在 2 月展望中称，其追踪的约 140 个计划于 2026 年投运的项目合计至少 16 GW，当时约 5 GW 已在建。结合项目进度与过往延期情况，该机构预计，样本中 30% 至 50% 的规划容量可能无法在年内投运。这不是美国全部数据中心的取消统计。Bloomberg 在 4 月报道相关风险后，Tom's Hardware、TechSpot 等媒体跟进，部分标题将其概括为"近半数美国数据中心项目被推迟或取消"。
SemiAnalysis 在 6 月 18 日发文反驳，标题是 Stop Saying Half of 2026 US Datacenter Capacity Is Canceled。双方的分歧涉及样本覆盖、项目成熟度和预计投运日期，不能只比较各自给出的一个比例。
资本开支增加，变压器和电网接入仍需排期
先看资金端。按年初报道的估计，四家大型云厂商合计资本开支约 6500 亿美元，较 2025 年约 3810 亿美元增长约 71%。这一总额还包括 AI 以外的资本投入。Nvidia 2026 财年第四季度数据中心收入达到约 623 亿美元，Oracle、xAI、CoreWeave 等公司也在投资算力，设备需求因而持续增加。
设备和电力设施的建设周期，则需要另行安排。
大型数据中心需要专门建设供配电系统。每个项目需要将高压输电转换为可用电压的大型电力变压器、开关设备、断路器、备用电池系统以及复杂的内部配电网络。Sightline Climate 的数据显示，2020 年以前美国高压变压器的交付周期通常为 24 到 30 个月，而如今等待时间可延长至五年。Bloomberg 的报道指出，美国仍然严重依赖中国等海外制造商供应关键电网组件，这一依赖同时带来了经济和国家安全风险。
电网接入也可能耗时多年。Lawrence Berkeley 国家实验室的研究显示，2023 年投运的发电和储能项目，从申请并网到商业运行的中位时间为五年，早期投运项目通常不到两年；这一统计针对电源侧项目，不能直接当作数据中心的平均接电时间。行业报道则称，在北弗吉尼亚、凤凰城和达拉斯等市场，一些新数据中心需要等待 4 至 7 年才能接电。相比之下，部分数据中心建设计划以 12 至 18 个月为目标，电力准备可能因此晚于机房建设。
Data Center Knowledge 引用的行业数据显示，变电站变压器的交货期从 2023 年的约 140 周延长到了 2026 年的 160 周以上。高压变电站设备的 3 至 5 年交货期，会限制依赖这些设备的项目进度。
SemiAnalysis 质疑样本覆盖和早期项目的投运假设
SemiAnalysis 认为，部分延期统计没有充分区分公告阶段与已具备开工条件的项目。
该机构的分析师 Reyk Knuhtsen、Maya Barkin 和 Dylan Patel 等人结合项目申报文件和卫星影像分析后指出，"半数取消"的叙事源自对 Bloomberg 4 月报道的层层放大。Bloomberg 的原标题是 America's AI Build-Out Hinges on Chinese Electrical Parts，并未以"半数取消"为引。但 TechRadar、Tom's Hardware、The Register 等媒体在数日内刊出了使用更强结论的版本，"半数数据中心被取消"的说法由此在金融和社交媒体上广泛传播。
SemiAnalysis 的核心论点是：部分统计把不少尚未落实土地、设备订单或并网协议的早期项目，也列入了当年的计划投运容量。该机构认为，这些规划本身就有过剩的风险。按 SemiAnalysis 的分析，部分已获得土地、签订并网协议或启动采购的项目仍在推进；而一些早期项目本就不应列入 2026 年可交付容量。该机构也承认，设备交付、施工和许可会使成熟项目延期。延期是投运时间变化，与项目取消需要分别统计。
Reddit 上一位自称从业者的用户留言："电力公司做出了美好的承诺，然后在项目破土动工后又反悔了。"这类个案反映出对供电承诺的担忧，但不足以判断整体算力需求或项目取消比例。
PJM 容量价格上涨，拆分建议引发讨论
美国最大的电网运营商 PJM Interconnection 正面临负荷增长、价格上涨和市场改革压力。
PJM 覆盖 13 个州的全部或部分地区及华盛顿特区，服务约 6700 万人口。数据中心负荷增长预期增加了供电规划与成本分摊的压力。Bloomberg 和《洛杉矶时报》6 月的报道披露，联邦官员已建议拆分 PJM，联邦能源监管委员会（FERC）负责人警告称，如果改革难以奏效，PJM 可能需要被拆分为更小、更易管理的单元。一位白宫高级官员也在匿名条件下表示，必要时应考虑拆分。
容量拍卖价格的上涨，是这场讨论的背景之一：PJM 容量拍卖价格从 2024/2025 年度的每兆瓦日 28.92 美元飙升至 2026/2027 年度的 329.17 美元，约为原来的 11.4 倍。IEEFA 援引独立市场监察机构 Monitoring Analytics 的估算称，数据中心需求使 2025/2026 年度容量市场成本增加约 93 亿美元，相应费用在该交付年度向用户回收；2026 年 6 月开始的下一交付年度，区域容量市场成本预计进一步增加约 14 亿美元。这里比较的是年度容量费用，并非居民在一个夏季已支付的全部电费。
PJM 拍卖采购量与可靠性要求之间的差额也在扩大：2026/2027 年度基础剩余拍卖为 208.7 MW，2027/2028 年度则超过 6.5 GW。这是面向未来交付年度的容量充足性指标，增加了补充电源、调整负荷和改进预测的压力。
开发商增加现场发电，也要面对燃料和许可约束
为缩短部分项目的供电等待，数据中心开发商开始考虑更多现场供电方案：自带电力（BYOP，Bring Your Own Power）。
Sightline Climate 公布的项目图表显示，电网供电项目按数量约占 45%；现场发电和混合方案容量合计约 60 GW，占已披露供电方案容量的约 44%。仍有相当部分项目没有公布供电方案。HSBC 的一份报告指出，高压变电站 3 至 5 年的交货期和漫长的并网等待，直接推动了 BYOP 模式的兴起——数据中心绕过电网，在表后（behind-the-meter）自建发电设施。
较受关注的方案是现场天然气发电。Oracle 和 OpenAI 在德克萨斯州 Abilene 的 Stargate 园区规划容量约 1.2 GW，也配有天然气电厂。不过，开发商 Crusoe 将其描述为备用电源，园区仍主要使用区域电网供电，不能视为已经放弃并网。小型模块化核反应堆（SMR）被视为长期解决方案——Oklo 的 Aurora 设计、GE-Hitachi 的 BWRX-300 都吸引了科技巨头的投资承诺——但这些项目的许可和建设进度不同，广泛商业部署仍面临时间与成本不确定性。
Data Center Frontier 的行业分析认为，在部分情况下 BYOP 有望节省 3 至 5 年等待时间。但现场发电也需要设备、燃料管线和许可，实际能缩短多久，取决于当地条件。
Gartner 预测电力将限制运营，尚需后续数据检验
2024 年 11 月，Gartner 发布预测：到 2027 年，40% 的现有 AI 数据中心将因电力供应不足而面临运营限制。这项预测针对现有 AI 数据中心的运营条件，与新建项目能否按期投运是不同的问题。
国际能源署（IEA）此前估计，数据中心、AI 和加密货币在 2022 年合计约占全球用电量的 2%，并预测相关用电需求到 2026 年可能翻倍。这一口径包括加密货币，也属于当时的预测，不能直接当作 2026 年已实现的 AI 用电量。
新建项目的延期和取消说明基础设施建设遇到了阻力，但要检验 Gartner 的预测，还需要统计现有 AI 数据中心的实际供电和运营限制。两种口径不能互相替代。
项目能否投运，要看设备、供电和许可是否落实
Bloomberg 的报道、SemiAnalysis 的项目分析和 PJM 的市场数据，都说明供电与设备会影响算力交付；但它们各自观察的对象不同，尚不足以给出一个通用于所有数据中心的延期比例。
除了 GPU 数量和计算性能，评估数据中心还需要查看变压器订单、并网协议、建设许可和成本分摊安排。这些条件能否按期落实，直接影响设备何时可以投入运行。
投资和需求仍在增长，项目交付却有各自的时间表。把早期意向、已开工项目、延期和取消分别统计，才能看清哪些算力可以按期上线，哪些仍停留在规划中。
