8 月 23 日，The Information 援引知情人士报道，英伟达正洽谈参与 Perplexity 新一轮股权融资，估值超过 300 亿美元、融资规模达数十亿美元。路透社次日转述了这一消息，并明确表示"无法立即独立核实"；英伟达与 Perplexity 均未公开确认。英伟达本就是 Perplexity 的既有投资者，名字出现在后者累计约 17 亿美元融资的投资人名单中。这次报道提到的变化是交易方式：英伟达此前考虑支付数十亿美元获得 Perplexity 技术授权，如今据报转向股权投资。
此前考虑技术授权，如今据报转向股权投资
英伟达近期与多家 AI 初创公司签订技术授权协议，并聘用部分团队成员，没有整体收购公司。据 Quartz 梳理，这套模式此前至少用过两次：2025 年末以约 200 亿美元获得推理芯片公司 Groq 的推理技术并带走其核心工程师，之后 Groq 继续作为独立公司运营并新募资金；对芯片互连公司 Enfabrica 的交易约 9 亿美元。最近一次是 8 月 20 日披露的 Poolside 交易——以 60 亿美元获得其 AI 模型开发软件 Model Factory 的非排他授权，另投 10 亿美元、以 120 亿美元投前估值入股，并聘用超过 100 名工程师为英伟达的开源 Nemotron 模型工作。Quartz 估算这三笔合计约 270 亿美元，并指出这种结构意在"锁定人才与技术，同时避开整体收购会招致的反垄断审查"。
Poolside 的股东信把这一安排定性为"既非收购、也非收购式挖角（acquihire）"。Perplexity 这笔洽谈的不同在于：据 The Information 报道，英伟达此前考虑的是类似的授权方案，作为其自研模型与软件计划的一部分，如今考虑直接参与 Perplexity 的融资轮，增加对这家公司的股权投资。
Perplexity 消耗大量推理算力，也已采用 Vera CPU
Perplexity 是英伟达算力最直接的消耗者之一。据 The Next Web 7 月报道，Perplexity 月均处理超过 4 亿次搜索查询，每条查询都要经过依赖英伟达硬件的推理流程；同月它成为英伟达新一代服务器 CPU Vera 的早期客户，副总裁 Nate Kupp 称 Vera 跑智能体编码任务比传统 CPU 快约 1.5 倍。英伟达则对投资者表示，本财年预计从 Vera 获得约 200 亿美元销售——这是它首次大举进入长期由英特尔与 AMD 主导的服务器 CPU 市场，部分动机是防御性的：OpenAI 等大客户正自研 AI 芯片。
从收入看，据 The Information 报道，Perplexity 年化收入已从年初的不足 2.5 亿美元升至超过 7.5 亿美元，部分由面向企业自动执行任务的代理产品 Perplexity Computer 拉动；Value Add VC 的数据则显示其 3 月时年化经常性收入（ARR）约 4.5 亿美元。按 300 亿美元估值、7.5 亿美元年化收入计，隐含约 40 倍年化收入倍数；若按 1 月的 230 亿美元估值与 4.5 亿美元 ARR 计，则是约 50 倍。这两组数字的时间和收入定义不同，不能直接据此比较估值倍数的变化；但它们都反映了外界对 Perplexity 收入增长的关注。
对英伟达而言，投资这样的推理需求大户，意味着除了销售芯片，也可能通过股权分享应用业务的增长。黄仁勋曾在采访中称 Perplexity 是他常用的聊天机器人，也在 8 月 10 日的公告中强调"在 AI 经济里，算力就是营收"。
同期动作还包括算力融资、信用担保与电力投资
这笔洽谈只是英伟达近期资本动作的一环。8 月 10 日，英伟达宣布与 Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛与 KKR 合作，建立独立算力融资平台，目标吸引超过 5000 亿美元第三方资本。8 月 17 日，英伟达披露为 OpenAI 俄亥俄数据中心提供最高 1050 亿美元信用担保、并投 15 亿美元入股 SB Energy（AGI Daily 此前已报道）。8 月 21 日，英伟达又以数亿美元少数股权入股数据中心电力开发商 Cloverleaf Infrastructure——该公司专为数据中心项目签订供电协议，成立以来已售出超过 7 吉瓦电力。这些动作密集发生在英伟达 8 月 26 日盘后发布 2027 财年第二季度财报之前。
这些动作表明，英伟达正在扩大芯片销售之外的资本投入：向客户和开发商提供融资与担保，投资电力、场地等基础设施，也考虑增持应用公司。不同安排承担的风险各异。担保有约定上限，融资平台也有独立的资金安排；Perplexity 股权的价值，则还取决于其收入增长能否带来可持续的现金流。
投资条款尚未披露，收入能否支撑估值仍待验证
这笔交易仍停留在"洽谈"，关键信息缺失：路透社无法独立核实，英伟达与 Perplexity 未披露股权比例、是否附带算力采购承诺等条款，交易也可能最终不成交。估值口径本身存在分歧——PYMNTS 转述 The Information 的说法称"较一年前翻倍以上"，但据 Value Add VC 追踪，Perplexity 2026 年 1 月的 Series E-6 轮估值为 230 亿美元，300 亿+对应约三成的上调，而非翻倍。
供应商与股东两种身份重叠，也需要进一步审视。与 SB Energy 那种信用担保不同，股权投资本身不是供应商融资；但英伟达既向 Perplexity 出售芯片、推动其采用 Vera CPU，又可能增加持股，因此还需要区分，英伟达的收益有多少来自 Perplexity 自身增长，又有多少依赖其持续采购英伟达算力。交易的实质，取决于两个尚未披露的变量：条款是否附带算力采购承诺，以及 Perplexity 能否用真实现金流支撑这 300 亿美元的估值。
