据 The Information 报道，Nvidia 拟向 Blackstone 支持的电力基础设施开发商 Lancium 投资最高 30 亿美元——初始 20 亿美元换取约 20% 股权，另有 10 亿美元在 Lancium 达成电网接入等条件后追加。报道所述交易对 Lancium 的企业估值约为 100 亿美元。8 月 7 日 The Information 率先披露，Reuters 随后跟进报道。Nvidia 与 Lancium 均未回应置评请求。
Lancium 也是 Stargate 项目的电力基础设施供应商，这使拟议投资与 Nvidia 的芯片业务产生了联系。Stargate 由 SoftBank、OpenAI 和 Oracle 于 2025 年 1 月联合发起，计划投入最高 5000 亿美元在美国建设 10 吉瓦 AI 数据中心容量。Lancium 在德州 Abilene 拥有约 405 公顷的 Clean Campus，已取得 ERCOT 批准的 1.2 吉瓦电网接入权，是 Stargate 首个投入运营的站点。
这笔拟议投资反映出，电力和电网接入正成为芯片供应之外，影响 AI 数据中心建设的另一项约束。
从算力到电网，Nvidia 扩大基础设施投资
Nvidia 过去两年的投资已涉及多个环节。2025 年 9 月，Nvidia 与 OpenAI 签署投资意向书，计划随 Nvidia 系统的部署进度，逐步向 OpenAI 投资最高 1000 亿美元。该安排同时涉及资金投入与芯片采购。但据后续报道，到 2026 年 2 月，这一计划已被实质性搁置，黄仁勋公开表示 1000 亿美元"从来不是承诺"，OpenAI 已开始寻找 Nvidia 芯片的替代方案。
此后 Nvidia 又投资了云服务和网络设备供应商。2026 年 3 月向 AI 云公司 Nebius 投资 20 亿美元，5 月向光纤制造商 Corning 投资最高 32 亿美元以建设三座 AI 专用光纤工厂。对 Lancium 的拟议投资，则把范围扩展到了电力基础设施。
电力供应正成为 AI 模型训练和推理扩容时需要解决的问题。McKinsey 估算到 2030 年全球数据中心需要 5.2 万亿美元投资。IEA 预测数据中心电力需求到 2035 年将达到 700 至 1700 TWh。美国电网的扩容速度远跟不上 AI 数据中心的建设速度。根据 Deloitte 2025 年的调查，电力和电网接入已成为数据中心高管最担忧的约束条件。
从业务关系看，投资电力基础设施可能帮助客户更快部署 GPU。但它能否缩短建设周期，仍取决于电网接入和项目进度。
Lancium 拥有土地、电网接入权和在建园区
Lancium 的主要资产包括土地和电网接入权。这家总部位于休斯顿的公司在德州多个战略位置持有大规模土地，并已获得 ERCOT（德州电力可靠性委员会）的电网互联批准。
其旗舰项目 Abilene Clean Campus 占地约 405 公顷，已实现 1.2 吉瓦电网互联，配套现场天然气发电（2025 年完工）和电池储能系统，同时整合可再生能源。Lancium 还在 Childress 开发一个超过 1 吉瓦的新园区，占地约 1214 公顷。
Blackstone 于 2024 年 11 月以超过 5 亿美元入股 Lancium，此后 Lancium 又获得了 6 亿美元债务融资。加密货币挖矿公司转型的 Crusoe Energy 与 Blue Owl Capital 和 Primary Digital 组建了 34 亿美元合资企业，在 Abilene 园区建设约 9.3 万平方米的数据中心空间，租给 Oracle，再由 Oracle 转租给 Microsoft 供 OpenAI 使用。
这一园区的扩建和租赁安排已出现变化。2026 年 3 月，Bloomberg 报道 Oracle 和 OpenAI 取消了在 Abilene 扩建 600 兆瓦的计划，原因包括融资困难和 OpenAI 需求预测频繁变化。一次冬季风暴导致的部分液冷设备多日停运进一步损害了各方关系。The Information 后续报道指出，Meta 正在 Nvidia 的协助下洽谈接手被放弃的 Crusoe 产能。
Abilene 的波折说明，土地和电力设施可以服务不同租户，但开发商仍需面对扩建取消、重新招商和资金回收的风险。
投资跨越算力、网络和电力，回报仍取决于需求
Nvidia 已公布或据报筹划的投资覆盖 AI 基础设施的多个环节。下列项目跨越不同年份，也包括附带条件的投资和未兑现的意向，不能简单相加视为 2026 年的实际支出：
- 算力层：Nebius（AI 云，20 亿美元）
- 网络层：Corning（光纤，最高 32 亿美元）
- 芯片层：Intel（定制 x86 CPU，50 亿美元，2025 年 9 月）
- 电力层：Lancium（电力基础设施，据报拟投资最高 30 亿美元）
- 需求层：OpenAI（意向书，最高 1000 亿美元，据报已搁置）
这组项目显示，Nvidia 在 GPU 供应之外，也参与了 AI 基础设施多个环节的股权投资。它们可能帮助扩大 GPU 的部署规模，并带来投资收益，但两种回报都取决于项目执行和后续需求。
这种策略的风险同样明显。报道中的 Lancium 100 亿美元估值，也需要未来 AI 电力需求增长来支撑。如果 AI 投资回报不及预期、模型效率大幅提升导致算力需求下降，或监管限制数据中心扩张，Lancium 及其投资者的回报将面临压力。Abilene 扩建计划取消，已显示出建设计划可能发生变化。
Lancium 计划在 2027 年进行 IPO。对 Blackstone 而言，若 Nvidia 入股落地，既能带来资金，也能增加 Lancium 对其他投资者的吸引力；但这不等于其估值和未来回报已经得到验证。
交易是否落地、电网接入和租户签约仍待确认
Nvidia-Lancium 交易仍待双方确认。此后有三个后续信号值得观察。第一，Lancium 能否按报道所述安排实现电网接入条件，从而触发 Nvidia 的追加 10 亿美元投资。第二，Abilene 园区的租户结构变化——Meta 是否正式签约，以及这对 OpenAI/Stargate 的战略意味着什么。第三，2027 年 Lancium IPO 的定价和市场反应，这将直接检验 AI 电力基础设施作为独立资产类别的投资逻辑。
随着 Nvidia 同时参与芯片供应和电力设施投资，相关业务关系也可能受到竞争监管的关注。不过，持有约 20% 股权并不直接等于控制电力设施，仍需看具体交易条款和经营安排。
