7 月 1 日，Bloomberg 披露，Meta 正在筹备向外部客户出售 AI 算力和模型服务的云业务，相关计划由 Meta Compute 推进。据 CNBC 报道，消息发布当天，Meta 股价上涨约 9%，创五个月来最大单日涨幅；专注 GPU 算力租赁的云厂商 CoreWeave 和 Nebius 则分别下跌约 12% 和 17%。
Meta 约 98% 的收入来自广告。随着数据中心和芯片投入增加，对外出租算力可能为它增加一种收入来源，也让投资人看到了提高基础设施利用率的机会。
大额基础设施承诺，让新增收入来源更受关注
理解这项计划，需要先区分 Meta 已花的钱、未来资本预算和长期合同承诺。
根据 Meta 提交给 SEC 的 2026 年一季报，截至季度末，公司不可取消的合同承诺约为 2377 亿美元，主要涉及第三方云服务、服务器和网络设施、数据中心，以及 Reality Labs 消费硬件。此外，尚未起租的数据中心、托管机房和部分网络设施租赁义务约为 1829 亿美元。
Meta 对 2026 年资本支出的指引为 1250 亿至 1450 亿美元，区间上下限均较此前上调 100 亿美元。据报道，公司今年 4 月还发行了 250 亿美元债券，为包括基础设施在内的资金需求融资。
俄亥俄和路易斯安那的两个项目，可以看出这轮扩建的规模。
在俄亥俄州 New Albany，Meta 正建设名为 Prometheus 的超级集群，目标是在 2026 年上线超过 1 GW 的容量。在路易斯安那州 Richland Parish，Hyperion 项目计划在未来几年逐步扩至 5 GW。Zuckerberg 曾用曼哈顿局部面积来展示 Hyperion 的占地规模。
Meta 早在 2024 年就提出，年底前建成相当于近 60 万颗 H100 的算力。此后，公司继续规划规模更大的集群。
Meta 的财报尚未单独列出一条 AI 产品收入线。目前，AI 的商业回报有相当一部分体现在推荐、广告投放和创意工具等现有业务中。
两种方案：出租 GPU，或让开发者付费调用模型
据 Bloomberg 和 Los Angeles Times 援引知情人士的消息，Meta Compute 正在探索两条商业化路径。
第一种是直接出租 GPU 算力，类似 CoreWeave 等云厂商的服务，让企业在 Meta 的芯片集群上运行自己的训练或推理任务。这条路线主要依靠基础设施能力，客户会比较价格、可用容量和运行稳定性。具体计费方式尚未公布。
第二种是模型托管，类似于 AWS 的 Bedrock 服务：Meta 在自己的基础设施上运行 AI 模型，开发者通过 API 调用。拟托管的模型包括 Meta 自家的 Muse Spark（今年 4 月发布的闭源模型，也是 Alexandr Wang 加入后，其团队发布的首个模型），也可能包括开源的 Llama 系列模型。
两条路径并不互斥。一位知情人士称，最终方案可能两者并行。
报道提到的负责人包括基础设施主管 Santosh Janardhan、Daniel Gross 和 Meta 总裁 Dina Powell McCormick。Meta Compute 本身已在年初成立，Janardhan 负责技术与基础设施，Gross 负责长期算力规划和供应商关系，两人与 McCormick 合作推进投资及对外合作。此次新消息是探索向外部客户提供云服务。
目前，对外云服务仍处于规划阶段，公司发言人拒绝置评。定价、上线时间和具体产品形态均未公开。Meta 的采购规模可能带来成本优势，但还没有公开价格可以与 AWS、Azure 比较。
SpaceX 已与 Anthropic 和 Google 签订算力租约
SpaceX 的算力租赁协议提供了一个参照。
今年 5 月，Anthropic 宣布与 SpaceX（已收购 xAI）签订协议，使用孟菲斯 Colossus 1 数据中心的全部算力，涉及超过 22 万颗 Nvidia GPU 和超过 300 MW 容量。据后续报道，月费为 12.5 亿美元，租期至 2029 年。
据报道，一个月后 Google 也签下类似协议：每月支付 SpaceX 9.2 亿美元，从 2026 年 10 月起租用约 11 万颗 Nvidia GPU，合同同样延续至 2029 年。
按报道的月费和期限计算，两笔交易若全额执行，将带来超过 450 亿美元的合同期收入。Bloomberg Intelligence 还预计，SpaceX 的算力租赁业务到 2028 年可能贡献超过 500 亿美元年收入，到 2030 年达到 1000 亿美元；这是对业务继续扩张的预测。
这类长期租约可以为已建成的数据中心增加收入来源。对 Meta 来说，对外出租算力，也可能是在自用需求之外提高设施利用率的一种办法。
Primary Venture Partners 合伙人 Brian Schechter 则批评："两家公司都没能推出一个获得巨大市场牵引力的 AI 模型。在训练跑偏之后还能把算力变现，说明算力正越来越像大宗商品。"
Zuckerberg 已把出售富余算力列为一个选项
Zuckerberg 对云计算生意的态度在过去几个月逐渐变化。
2025 年 10 月的财报电话会上，他首次透露外部公司"几乎每周"都来询问 Meta 是否出售算力，"甚至愿意支付溢价"。但他当时的表态是：Meta 自己还用得着，暂时不卖。
到了今年 5 月的年度股东大会上，措辞变了。"这绝对是一个可以考虑的选项，"Zuckerberg 说，"如果我们到了一个觉得建多了的地步，这就是一个选项——这也是我们对投入建设有信心的部分原因。"
Meta 也在继续投入自己的模型。公司向 Scale AI 投资约 140 亿美元后，Alexandr Wang 加入 Meta 担任首席 AI 官，负责重建其 AI 研发工作。今年 4 月，Wang 团队发布了 Muse Spark——Meta 将其定位为"强大的基础模型"而非"最前沿的成果"。Wang 本人 6 月也公开承认该模型"在某些方面表现不佳"。
Muse Spark 已开始用于 Meta AI，Meta 也在把 AI 能力接入 WhatsApp 和 Ray-Ban 智能眼镜等产品。公司没有在财报中单列 AI 收入，因此外界难以直接衡量这些模型和产品的收入规模。推荐和广告系统的效率提升，仍是观察 AI 投资回报的重要途径。
自 2022 年底 ChatGPT 推动生成式 AI 普及以来，云厂商持续扩建算力，近期的大额租赁协议也显示出需求。如果 Meta 能提供有价格竞争力、交付稳定的 GPU 服务，就有机会吸引客户。这个机会与它自己的模型能否取得领先并不完全绑定。
股价上涨后，投资人还要看云业务的利润率
据 CNBC 报道，7 月 1 日 Meta 股价收涨 9.3%，报 615.55 美元。此前 Meta 股价已连续四个季度下跌，累计跌幅接近四分之一。
"投资者一直在期待 Meta 能够多元化收入来源，并让那数千亿美元的数据中心和 AI 基础设施投资产生回报，"CNBC 的 Jonathan Vanian 写道。Evercore 分析师 Mark Mahaney 称这是"一个非常聪明的转向"。
新增收入的吸引力之外，云业务也会改变 Meta 的成本结构。
利润率是投资人关注的问题。Meta 2026 年一季度运营利润率为 41%。Google Cloud 的季度运营利润在 2023 年一季度首次转正，到 2026 年一季度运营利润率已达 32.9%。云业务有能力盈利，但建设成本、产品组合和发展阶段会影响利润率，Meta 新业务的表现仍需观察。
"Meta 大概拥有科技行业最辉煌的商业模式之一，"Freedom Capital Markets 的 Paul Meeks 表示，"但它进入广告以外的任何领域，都会稀释利润率。"
另一个问题是竞争格局。AWS、Azure 和 Google Cloud 合计控制着全球云基础设施市场的大部分份额，已长期投入并构建从数据中心到软件平台、企业销售团队和客户支持的全套能力。从目前讨论的服务看，Meta 会先在 AI 算力领域与 CoreWeave、Nebius 等厂商竞争。若要覆盖三大云厂商的广泛业务，还需要补齐软件平台和企业服务能力。
出租算力能提高利用率，也要承担设备折旧和需求波动
对 Meta 而言，云业务提供了一种选择：在满足内部需求之外，把部分基础设施用于外部服务。
自建数据中心需要提前投入大量资金。如果内部需求不足，空置容量仍会产生运营和折旧成本。Nvidia GPU 的快速迭代周期——从 H100 到 GB300 不过两三年——进一步放大了这种风险：新一代硬件可能降低旧芯片的租赁价格和使用价值。
SpaceX 的租赁协议，以及 Meta 正在讨论的云服务，说明自用数据中心也可以面向外部客户产生持续收入。长期合同有助于提高收入的可预测性，但能否覆盖建设和运营成本，取决于价格、利用率及设备更新速度。
如果 Meta 成功拓展这项业务，AI 基础设施市场将多一家拥有大规模采购和建设能力的供应商。模型竞争之外，成本与交付能力也会影响公司能获得多少业务。
这项计划仍依赖持续的算力需求，也需要应对 GPU 更新带来的价格变化。在云服务正式上线、披露收入之前，外界还无法判断它能为 Meta 的长期基础设施投入带来多少回报。
